لماذا تلجأ الحكومات الى السندات والسيولة متوفرة ؟؟

[starttext]
أصدرت الحكومة السعودية سندات دين بمبلغ 15 مليار ريال للمساهمة في سد متطلبات الإنفاق للحكومي بدلاً من اللجوء للسحب من الاحتياطيات، ويحدث هذا لأول مرة منذ 2007 حسب مانشر في بعض الصحف المحلية، وقد سئلت عن تعريف مبسط عن ماهية وآلية السندات، وهل هي الأداة الأفضل لتمويل عجز الحكومة، ولعلني في هذه المقالة أوجز هذه الآلية وأهميتها لتمويل العجز الحكومي. ففي حال التوقع بالعجز أو وجود عجز في الموازنة الحكومية، فإن الحكومات بشكل عام تلجأ لعدة خيارات لسد (تمويل) هذا العجز عن طريق:

- السحب من الاحتياطيات المالية للحكومة

- إصدار سندات (صكوك) لتمويل العجز

- أو خليط من اعلاه (السحب من الاحتياطيات واصدار سندات)

- خفض الإعانات

- رفع الضرائب

والسندات هي عبارة عن ورقة مالية، تحدد قيمتها الأسمية ومدتها وزارة المالية ومؤسسة النقد. فقد تكون مليون ريال أو مئة مليون أو أي مبلغ آخر حسب العملاء المستهدفين، ويتحدد سعر العائد على السند حسب السوق وقوة الاقتصاد والمخاطر التي تواجه الحكومة في قدرتها على السداد والذي يعبر عنه في صدور تصنيف ائتماني من شركات التصنيف الائتماني مثل فيتش وموديز وستاندر اند بورز. فإذا تقرر سعر العائد السنوي المطلوب، فليكن 2% + السايبورمثلاً (2% فائدة ثابته + السايبور «فائدة متغيرة» وهي سعر الاقراض بين البنوك المحلية لليلة واحدة)، فإن البنوك أو أي عميل يقوم بشراء كمية السندات التي يرغب، فإذا اشترى العميل 100 مليون ريال من سندات الحكومة بعائد 2% ولمدة 10 سنوات مثلاً، فإنه يحصل على عائد سنوي 2% وأكثر حسب سعر السايبور (يتغير يومياً). وفي نهاية المدة (10 سنوات) يسدد كامل المبلغ بالعائد، ويمكن للعملاء البيع والشراء في هذه السندات طوال مدتها التي قد ترتفع اسعارها بأكثر من القيمة الاسمية أو تنخفض حسب اسعار الفائدة السائدة في السوق.

د.عبد الوهاب ابو داهش
[endtext]

 
Copyright © 2016. فيديو - All Rights Reserved
Template by Creating Website Proudly powered by Blogger